冬眠在一千年以后

转眼间，新的一年已经开始了。2012是龙年，不管是不是世界末日，它注定将是极不平凡的一年。对于2012年总的态度，我们选择敬畏和审慎。这不仅是关于投资，更是关于我们的生活。

为什么说2012注定不平凡？因为我们看到过去熟悉的一些场景正在远离，一些矛盾正无法避免地需要面对。现在可以在过去找到一些相似的碎片，但串在一起又是那么陌生。中国社会这么多年的畸形发展在2011年可能到达了极致，而与此伴随的是世界新一轮的动荡期正在出现。我们在2011年已经感觉出一股暗流正在涌动，而许多黑天鹅事件的发生足以让我们自己反省：到底是我们被黑天鹅了还是我们的视觉出现了问题。这一切的答案可能在2012年会得到解答，就像德州扑克中加注到最后摊牌的那一刻。

我们选择敬畏，我们相信市场的选择，相信人民的力量。我们选择审慎，因为我们深知，在牌没有完全摊开之前任何事情都可能发生。

实体经济如何对股市产生作用？关于这个问题，人们给出的答案并不相同。很多人认为股市是经济的晴雨表，股市是对未来经济走势的预期。但在我国A股市场这一点体现得似乎并不明显。不论是在过去庄股横行的时代，还是在近一段时间机构投资者日益“成熟”的时代，股市与实体经济的关联度都不是很高。股市在我国股市并不是作为经济的晴雨表出现的。

很久没有写博客了。从这次博客开始，争取每周更新一次投资大道，每月的四次博客争取从不同侧面分析投资世界。这既作为自己对于投资的一些认识和感悟，也作为日常交易的备忘录。

今年以来A股市场总体来看是震荡格局，但与去年相比，今年投资的难度更大了。许多中小盘个股主要是调整走势，而热点板块轮动速度很快，常常是刚反应过来这个热点随即消失了。4月份还出现了比较像样的风格转换。而4月中下旬至今的调整则让许多投资者损失惨重。未来何去何从，扑朔迷离。

从全球大的环境来看，大宗商品和原油在高位震荡的格局较为明显，这两天已经开始向下破位的走势。美元指数大幅下挫后开始出现止跌现象。全球经济在今年又出现危机苗头，各国的经济增长不容乐观。主权债务危机由欧洲传导到美国。国际资本开始出现从新兴市场国家回流的迹象。

笔者整体的观点是：短期调整基本结束，中期方向未定

现在全国已经转入冬季，只是在南国的深圳，仍然可以感觉到阵阵暖意，让人误以为只是刚刚进入秋天。而对于股市，虽然秋天已至，但人们却仍然感觉这还是在夏季，而以为刚刚吹过的冷空气只是短期的寒流。

这让我不禁想到温水煮青蛙的故事。在水由冷转暖的加温过程中，青蛙一开始会感觉很舒服，但直到水温严重超过自己体温时才意识到危险的来临。其实这个故事很适合形容我们老百姓或ZF对于通胀的认识。刚开始有点通胀时觉得无所谓，甚至还为自己收入小小增加而沾沾自喜，而当高通胀真的来临的时候才感觉如敌来临，慌忙去投资各类资产，或者开始疯狂加息，殊不知通胀高点已然来到，未来各类资产价格下跌乃是大势所趋。

就我国目前政策而言，为应对通货膨胀，ZF连续调高存款准备金，也已经动用过加息的手段，看样子，明年货币政策从紧非常有可能，信贷规模已经铁定会下降，而最受伤的无疑是中小企业。但其实，通胀高点已

中国人对投机有着一种天然的反感，比如我们共和国建国初期曾经有个“投机倒把罪”，而对借某个机会而对相关商品大肆炒作的现象ZF也是坚决抵制，似乎这样做就是不对。在股市中，国家比较认可的也是价值投资，至少我们看到每个基金在其招股说明书上几乎都会说明自己信奉价值投资等等。但实际上，投资和投机之间到底有什么区别却是人云亦云，没有一个明显的界限。许多人以所谓投资的理念进入股市最后却演变成了投机一把，而也有更多的人报着投机的态度但无奈最后炒成了股东，尴尬地成为“价值投资者”。

笔者之所以想到这个问题，是因为最近的这轮行情来势汹汹，许多投资者都看好这次机会，但最近两天的大跌，特别是周五的大跌使许多投资者的投资打回成本以内，甚至有不少投资者已经认输出局。如果以现在作为一个结算的时点，估计大部分投资者在这段时间内仍然是负收益。中国股市在越来越成熟的同时也造就了越来越多的中小投资者总是面临着不断亏钱的尴尬。